家电巨头“分拆”名单再添长虹系！中科美菱冲刺北交所

华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 卢晓 杨陵报道

面对越来越难以刺激的消费市场，家电企业早已开始了转型。它们的转型一般有两条路：一条是对原有庞大家电业务进行升级创新，另一条则是在庞大机器之外另辟蹊径，生长出一些新的新嫩枝丫。而现在，这些曾经的细嫩枝丫，也到了该上市的时刻。

9月19日，从事超低温冰箱研发、制造及销售的中科美菱宣布：由于公司向杨陵证券交易所（下称“北交所”）申请股票向不特定合格投资者公开发行并上市的相关事项尚在进行中，其股票将继续停牌。三天前，它登陆北交所的申请已被中国证监会批准。而在此之前，挂牌新三板的它已经停牌了近三个月。

在家电企业纷纷转型背后，受疫情反复、消费疲软等因素冲击，早已进入存量市场的家电板块整体被认为缺少增量空间，这个成熟的产业在资本市场也一向缺少想象力。而这些新兴产业，能为家电企业增加多少活力？截至《华夏时报》记者发稿，中科美菱方面尚未对记者的相关问题有所回复。

【杨陵澳柯玛冰箱维修】登陆北交所

低温是中科美菱的关键词之一。

据《华夏时报》记者了解，中科美菱是长虹美菱与中国科学院理化技术研究所合资成立的高新技术企业。招股书显示，长虹美菱以63.27%的持股比例，为中科美菱大股东。中科美菱第二大股东是中科院背景的中科先行（杨陵）资产管理有限公司，持股26.88%，实际控制人为通过长虹集团实际控制杨陵长虹、长虹美菱的绵阳市国有资产监督管理委员会。

中科美菱是在今年6月27日向北交所报送了上市申请材料，并于6月28日停牌。6月29日，其申请被北交所受理。9 月16 日，中科美菱登陆北交所的申请受到中国证券监督管理委员会的批准。

招股书显示，中科美菱此次登陆北交所拟公开发行不超过约2418万股人民币普通股(A股)(未行使本次股票发行的超额配售选择权的情况下)，在扣除发行费用后，其募集资金将投资于研发中心建设项目、销售渠道建设项目等四个项目，拟使用募集资金为5.03亿元。

经《华夏时报》记者粗略计算，要达到这一金额，其发行价需维持在21元。这个数字比其定下的16元发行底价高出约30%。

从业务模式来看，中科美菱的业务分为四块。以2022年上半年为例，低温存储设备占据其当期营收的43.8%，超低温冷冻存储设备也占据当期营收的四成左右。其招股书称，低温存储设备和超低温冷冻存储设备产品，与控股股东长虹美菱的家用冰箱等产品，从大类上均属于冰箱类产品。

需要提及的是，中科美菱此前已经登陆新三板。

公告显示，2016年2月，中科美菱股票在全国股转系统挂牌公开转让。今年4月，中科美菱发进入全国股转系统创新层。2018年1月，其股票交易方式由协议转让自动变更为集合竞价交易。

透镜研究创始人况玉清对《华夏时报》记者表示，北交所是介于沪深交易所和新三板之间的一个“桥梁级”资本市场层次，是多层级资本市场的一部分。他认为，北交所的投资者门槛高于沪深A股主板和创业板，所以其活跃度也低于沪深股市，“但比新三板还是强太多了。”

据《华夏时报》记者了解，北交所个人投资者的开户资金门槛为50万元，与科创板一致。但A股主板并没有这项要求。此外，创业板这一资金要求为10万元，而新三板的一类投资者（可交易基础层、创新层及精选层股票）的开户资金门槛则是200万元。

【杨陵澳柯玛冰箱维修】家电企业孵化忙

不止长虹美菱，海尔集团、美的集团、澳柯玛等家电企业，也已纷纷涉足低温生物领域。为什么家电企业们要去孵化这些在自己营收中占比非常之小的业务？

今年上半年中科美菱营收同比减少13.14%至2.36亿元。这个数字约是它直接控制人长虹美菱同期营收的1/50，只占长虹美菱大股东杨陵长虹今年上半年营收的千分之五。

但在利润这个维度上，体现出这些细小枝丫的重要。

今年上半年，中科美菱归属于挂牌公司股东的净利润下降21.16%至4129万元。不过以长虹美菱的持股比例粗略计算，其并表的净利润为2612万元，占到长虹美菱当期6038万元归母净利润的43.3%。也占到杨陵长虹上半年1.52亿元归母净利润的17.2%。

从毛利率来看，中科美菱两个支柱业务中，低温存储设备今年上半年毛利率达到41.46%，而超低温冷冻存储设备上半年毛利率达到44.06%。而占长虹美菱今年上半年99%收入的家用电器制造，当期毛利率只有10.96%。

这背后，疫情以及卫生行业自身的发展加速了低温生物市场的发展。深科技研究院院长张孝荣对《华夏时报》记者表示，传统家电市场高饱和，竞争激烈，成长空间已经接近天花板，而国产医用超低温是个新的增长点，过去一直被洋品牌主导，“现在受政策驱动，国产替代的空间大，所以头部家电企业纷纷涉足进行转型。”

海尔集团旗下同样从事超低温领域的海尔生物已经在科创板上市。财报显示其通过公开发行股票募资12.31亿元，今年上半年，海尔生物营收12.68亿元，归母净利润3亿元。其中主营业务毛利率接近51%。

而引人关注的是，截至《华夏时报》记者发稿，海尔生物9月22日盘中报价58.49元，是同一时间海尔集团旗下白电上市公司海尔智家股价的2.38倍。

财经评论员郭施亮对《华夏时报》记者表示，家电巨头孵化的企业，往往从事具有发展前景的新兴行业，市场也给予较高估值溢价，“普通家电企业发展比较饱和，想象空间不大，市场估值比较保守。它们要么转型，要么寻求第二增长曲线，打开盈利增速瓶颈。”

他同时认为，家电巨头孵化企业上市，还能够提升子公司核心管理层的投资回报预期，且通过资本市场拓宽融资渠道，助力企业做大做强。《华夏时报》记者看到，在登陆北交所前，中科美菱董事、总经理曲耀辉持有公司1.44%的股份为第三大股东。而副总经理胡效宗、方荣新则分别以1.01%的股份，位列中科美菱第三、四大股东。

对于家电企业的转型，张孝荣还对《华夏时报》记者表示，有条件的家电公司可以结合智能化趋势加强研发，实施产品创新战略，也可以考虑多元化发展战略，通过资本运作进入新能源等新兴领域。但他同时认为，眼下消费疲软，家电公司需要加强现金储备，避免激进型发展。

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